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杠杆限制下消费信贷平台纷纷求变 蚂蚁金服等转型P2B
发表时间 :2018/02/11 02:19:53     阅读 :

杠杆限制下消费信贷平台纷纷求变,蚂蚁金服转型P2B 

不仅蚂蚁金服,大多数消费信贷平台,都在往“撮合平台”转型,资金合作方式大都成了P2B(Bank)平台。

杠杆限制下消费信贷平台纷纷求变 蚂蚁金服等转型P2B

资料图

《财经》记者龚奕洁张威/文袁满/编辑

“未来,蚂蚁金服的融资方式将发生变化,一方面,会减少ABS的融资,以达到监管对杠杆的要求;另一方面,则会寻求拓展与金融机构的合作。”在以小贷公司发行ABS被监管要求回表并且“去杠杆”之际,蚂蚁金服的融资模式将发生改变。

“未来会按照监管要求走助贷或联合放贷。”蚂蚁金服内部人士对《财经》记者表示,而符合监管要求的合作,就是基于其场景和风控优势,做金融机构和借款人之间的撮合平台。

不仅蚂蚁金服,大多数消费信贷平台,包括持牌的网络小贷机构、非持牌的金融服务公司等,都在往“撮合平台”转型。这也是《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》(整治办函[2017]141号,下称“141号文”)收紧资金渠道与杠杆后,认可的不计入杠杆的表外融资方式。而此前“助贷”常用的兜底、担保、回购等模式亦被叫停。

尽管多位业内人士指出,现金分期类资产受影响较大,优质的有场景的商品分期资产受影响不大。但是资金合作方式同样也受到了影响。包括蚂蚁、京东在内的消费信贷平台都成了P2B(Bank)的平台。

“小公司倒闭,大公司收缩调整,行业与监管不断磨合,将成为2018年的主旋律。”一位业内人士这样感叹。

蚂蚁金服的抉择

在去杠杆之路上,以表外融资见长的蚂蚁金服却首当其冲。

2017年12月1日出台的141号文中,监管要求网络小贷公司以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算,合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行。

彼时,蚂蚁金服旗下两家小额贷款公司发行的ABS产品存量规模已达2500亿元,占据沪深交易所的半壁江山。根据《财经》记者获得的花呗与借呗ABS的产品说明书,截至2017年6月,“花呗”的融资主体——蚂蚁小微小额贷款公司的表内负债总额144.33亿,其中银行借款12亿元,其他以股东借款为主;“借呗”的融资主体——蚂蚁商诚小额贷款公司的表内负债总额75.2亿元,其中银行借款31.4亿元,其他以股东借款为主。

而这两家小额贷款公司的注册资本合计只有38亿元,若ABS回表计算则杠杆率达80余倍,远高于重庆市金融办所要求的2.3倍。

在监管的要求下,蚂蚁金服的合作模式将发生变化,即与金融机构合作,走助贷或联合放贷。但为什么当初并没有选择去和机构合作?

这并不是新的合作模式,事实上,与蚂蚁金服比肩的对手——AG晨丽贵宾会娱乐d88.com与京东,此前均是这一模式的重要玩家。

众所周知,AG晨丽贵宾会娱乐d88.com消费微粒贷采用的是“联合放贷”。微众银行副行长黄黎明曾在银行业例行发布会上披露,在业务模式上,微众银行表内贷款金额较少,主要是联合同业一起放贷,一笔贷款微众放款20%,同业投放80%。

京东的融资模式较多样。它一方面在场内外发行ABS,另一方面也采用“联合放贷”。京东金融许凌曾在2016年时表示,京东金融资产端质量走高,很多银行有意成为京东金融资产端的资金提供方。

杠杆限制下消费信贷平台纷纷求变 蚂蚁金服等转型P2B

资料图

一家券商结构融资部人士表示,一般说来,从银行获得的资金成本比ABS等其他融资成本都低。但业内人士表示,商业合作模式中成本没有绝对的高低,要看机构优势和协议结果。那么,以蚂蚁金服的资质与资产质量,在银行必然能够拿到有竞争力的成本资金,但为什么当初并没有选择这样的模式?

前述业内人士指出,ABS这种结构化产品的好处是,交易方式标准化,可节省与众多银行机构的沟通成本。

而对于蚂蚁金服来说,ABS其实也是与金融机构合作,毕竟ABS的认购者都是合格的机构投资者。“过去ABS就是把我们对于用户了解,基于用户数据风控,和金融市场、资本市场的资金进行对接,背后对接数十家金融机构供应资金。”蚂蚁金服副总裁、网商银行行长黄浩表示,“无论ABS出表还是助贷,收益和风险都是由金融机构承担。”

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